롱숏펀드는 저평가된 종목을 매수(long)하고, 고평가된 종목이나 지수선물을 매도(short)하여 차익을 남기는 전략을 사용합니다. 절대 수익을 추구하는 헤지펀드가 이 전략을 채택하는 경우가 많습니다. 이처럼 매수와 매도를 동시에 하기 때문에 주가가 예측대로 움직인다면 롱숏펀드는 안정적인 수익률 곡선을 그립니다. 따라서 중위험·중수익 상품으로 분류할 수 있습니다. 특히 변동성이 큰 장세에서 편안하게 투자를 하거나 지루한 박스권 장세에서 금리보다 높은 수익을 원하는 투자를 하고자 한다면 추천할 만합니다. 증시가 강세장일 때는 일반적인 주식형펀드에 비해 상승폭이 작아 상대적 박탈감을 느낄 수 있습니다. 롱숏펀드가 코스피시장의 변동성이 컸던 2022년에 반짝 주목을 받았다가 올해 상승장에 뒤로 밀린 이유가 바로 이 때문일 것입니다. 미국에서도 롱숏펀드는 1999년 닷컴 버블, 2008년 금융위기와 같은 하락장 속에서도 수익률을 잘 방어해 주목을 받았지만 2010년대 후반에 접어들어 수익률이 대표지수 상승률에 크게 뒤지면서 자금이 유출되고 있습니다. 시장조사업체 나스닥 인베스트먼트 자료에 따르면 2019년부터 2023년까지 주식형 롱숏펀드에서 인출된 자금은 약 1500억달러로 집계돼 총 운용자금은 7230억달러로 쪼그라들었다고 합니다.

롱숏펀드가 롱과 숏 포지션의 비율을 얼마씩 취하는지 궁금해하는 분들도 계실 겁니다. 일반적으로 롱숏전략은 롱에 치중되어 있습니다. 정상적인 기업의 주가는 장기적으로 우상향하므로 롱이 숏보다 투자리스크가 낮습니다. 따라서 이런 식의 포지셔닝은 자연스러운 것입니다. 예를 들어 펀드 자금의 60%로 저평가된 주식을 매수하여 주가 상승을 기다리되, 만약의 사태를 대비해 자금의 40%로 고평가된 주식 선물을 매도합니다. 이러면 주식 순노출도는 20%가 됩니다. 주식 순노출도란 매수 포지션에서 매도 포지션을 제외한 실제 주식투자 비중을 말합니다. 순노출도가 높을수록 상승장에서는 높은 성과를 낼 수 있지만 반대로 하락장에서는 큰 손실을 보게 됩니다. 국내에서 출시된 롱숏펀드는 통상 10~30% 수준의 주식 순노출도로 운용한다고 합니다. 또 채권을 일부 편입한 혼합형펀드 형태를 대부분 채택하여 수익률의 안정성을 높이고 있습니다.

연초부터 글로벌 증시는 상승세입니다. 미국, 일본, 인디아를 비롯한 몇몇 국가의 증시는 사상 최고치를 경신하기도 했습니다. 그러나 증시는 정말 변덕스럽습니다. 지금의 상승장이 언제 하락장으로 바뀔 지 아무도 알 수 없습니다. 흥분을 가라앉히고 나면 기업 간 옥석이 구별될 것입니다. 적절한 종목 선별과 롱쇼트 포트폴리오 구성이 유리한 시기가 오는 것입니다. 급등장에서는 시장 참여자 모두 수익을 내지만 현명한 투자자는 하락장에서조차 수익을 낼 방도를 찾습니다.

☞ 다이나믹코리아50연금저축펀드 알아보기

트러스톤자산운용 지철원 상무