주주환원 정책은 기업이 낸 이익을 회사의 주인인 주주들에게 돌려주는 것을 뜻합니다. 이는 기업의 재무 건전성 뿐만 아니라 주주와의 관계를 유지하고 발전시키는 데 중요한 역할을 합니다. 여기에는 몇 가지 이유가 있습니다.

 

1) 주주 가치 극대화

주주환원 정책은 기업의 이익을 주주에게 돌려줌으로써 주주가치를 극대화하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 적절한 주주환원 정책은 기업의 투자자들에게 안정성과 신뢰를 제공하는데, 이를 통해 투자자들은 기업이 이익을 꾸준히 창출하며, 투자한 자본에 대한 보상으로 창출한 이익을 돌려받는다는 것을 재확인할 수 있습니다.

 

2) 경쟁 우위 유지

주주환원 정책은 경쟁사와의 경쟁에서 우위를 유지하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 주주들에게 이익을 돌려줌으로써 기업은 잠재적인 투자자들의 관심 유도 및 투자자 확보, 혁신 및 성장을 위한 자금 조달을 수월하게 하여, 미래의 성장 동력을 지속적으로 확보할 수 있습니다.

 

3) 장기적인 성장과 발전

지속적이고 적절한 주주환원 정책을 하는 기업일수록 장기적으로 성장할 가능성이 큽니다. 실제로, 전세계에서 가장 높은 주주환원율을 보여주는 미국 기업들은 여전히 세계를 선도하는 기업들이 많으며, 증시의 규모가 가장 큽니다. 주주들이 이익을 돌려받고 이를 다시 기업에 재투자하면 기업이 장기 성장 동력을 확보하고, 새로운 시장을 개척하는 데 필요한 자금을 확보할 수 있는 선순환 구조가 나타나게 됩니다.

기업이 이익을 주주에게 분배하는 주주환원 정책에는 여러 방식이 있습니다. 그 중 대표적으로 잘 알려져 있는 몇 가지 방식을 살펴보겠습니다.

 

배당 정책(Dividend Policy)

배당은 다양한 종류가 있지만 크게 현금 배당과 현물 배당으로 나뉩니다. 현금 배당은 기업의 당기순이익이나 이익잉여금을 현금의 형태로 주주에게 주는 것입니다. 간단하게 말해서 기업이 이번에 번 돈이나 지금까지 벌어놓은 돈 중 일부를 주주의 지갑 속에 바로 꽂아주는 것이지요.

배당액은 기업의 이익 상황, 재무 상태, 경영 전략 등을 고려하여 주주총회에서 결정됩니다. 주로 안정적인 현금 흐름을 가진 기업들이 채택하는 경향이 있습니다.

현물 배당은 현금이 아닌 주식을 주주에게 주는 것입니다. 당기순이익이나 이익잉여금에 쌓인 돈으로 신규 주식(신주)을 발행하여 현금이 아닌 주식을 주주들에게 줍니다. 현금 배당과 원리는 같지만 현금이 아닌 주식을 주주에게 준다는 차이점이 있습니다. 현실적으로는 현물보다는 현금 배당을 주는 기업들이 더 많은 편입니다.

 

자사주 매입(Stock Buyback)

배당과 다르게 주식 시장에 기업이 직접 자신의 주식을 사주는 것을 뜻합니다. 이 때 기업이 매입한 주식은 자사주의 형태로 주식 유통시장에서 제거되고, 이후 소각을 통해 완전히 제거될 수 있습니다. 주식이 소각되거나 유통시장에서 줄어들면, 수요와 공급 법칙으로 공급물량이 감소되어 주가가 상승할 수 있습니다.

꾸준히 주식을 사주기 때문에 주가가 잘 지지되는 편이며, 미국의 많은 기업들이 현금 배당과 아울러 자사주 매입을 선호하고 있습니다. 직접 현금으로 받는 대신, 주가를 부양하여 시세차익을 더 보전해줄 수 있기에 주주들이 크게 선호하는 방법 중 하나입니다.

(트러스톤자산운용 연금포럼 고재량 연구원)